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基金大咖说 |广发基金朱平:数千亿市值芯片股可能出在A股

来源:正文所示    发布时间:2019-11-27   在岗编辑

我们现在总市值是偏低的,总市值一般是GDP的120%左右,我们现在才不到70%,从这一点来说,未来三、五年A股市值涨一倍的可能性非常大。但具体点位,则要看上涨的股票对市值贡献度有多大。

基金大咖说:改革开放推动了资本市场与基金行业的诞生,经过20多年的砥砺奋进、风雨兼程的发展,基金已经成为资本市场的中流砥柱。在新时代的背景下,资本市场发展步入新阶段,恰逢在证券市场即将迎来30周年之际,腾讯财经特别推出《基金大咖说》栏目,邀请中外顶级基金人士,通过对话传递专业声音。解读当前政策热点,深入剖析其对市场影响,前瞻未来投资方向,分享顶级基金经理投资经验。

文 | 腾讯财经 田江山 乔蕾 程洁萍

面对国内经济增速下降、结构调整和外部不确定性,资本市场出现严重结构性分化格局。以贵州茅台为代表的白马股屡创新高,指数却逡巡不前。投资者对后市以及明年行情担忧情绪上涨,现在还能否配置白马股,结构性行情会延续多长时间?

作为国内一线公募基金广发基金,如何看待当下分化行情?A股明年会不会出现风格转换?

对于市场热议的话题,腾讯财经与广发基金副总经理朱平进行了对话。

他就宏观经济、全球降息潮,A股十年只涨了一点,贵州茅台未来空间,科创板破发,A股何时再上5000点等市场关心的问题,给出了自己的见解。

他表示,中国经济转型过程,消费升级和创新将催生大量优秀的公司。

房地产从消费品变为投资品,人口因素决定了买房需求下降,从消费者角度来看,中国房地产长期需求萎缩40%的可能性非常大。

今年白马股持续走高,贵州茅台股价突破1200元。朱平认为,贵州茅台现在涨太多了,但如果从财务、消费品属性来看,现在还没办法看出茅台不行,仍是价值投资。

谈到美股十年牛市,A股十年来只涨了一点。他表示,指数不涨,主要原因是银行股权重太高。

展望明年A股走势,朱平认为,明年A股比今年要乐观一点,各种压力逐渐释放,但是要提防一些潜在风险点。对于中长期来说,A股总市值在未来三、五年涨一倍的可能性非常大。未来最好的赛道依然是消费,数千亿市值的芯片股可能会诞生在A股。

作为有着20多年证券基金从业经验的老人,朱平是中国公募基金行业第一代明星基金经理,经过A股多轮牛熊转换,对市场风云变幻处变不惊。总结20多年的投资感悟,他表示,中国的投资者不够成熟,太过情绪化,而需要用价值投资理念指导投资。

一、经济新常态催生A股新机会

腾讯财经:中国经济增速下降对股市有何影响?

朱平:从2016年就可以看到中国经济转型,也可以说是新常态,之前靠产能、人口红利和总量方式越来越让位于靠效率、产业升级、消费升级和效率提升,比如说优秀企业、龙头企业的增长,比如说白酒行业总体没有怎么增长,但高端酒的表现相对好很多,这跟消费升级关系非常大。也跟产业升级、技术类企业、创新类企业有关,虽然不是所有创新都是好的,创新里面也有结构性的,但相对来说还是有优秀公司增长非常快。股市是经济的“晴雨表”,比较好地表现了目前中国经济的特征。

腾讯财经:这些影响会带来哪些投资机会?

朱平:投资机会已经非常大了,谁也没有想到茅台能涨到这么大市值,A股过去十年和人口红利相关的公司,比如家电、消费,包括医药龙头公司涨幅都是5-10倍,我们也看到一些技术类公司,有很多在美股或港股上市,A股有一些硬核技术,比如电子类公司,尤其跟消费电子相关的。现在大家对半导体充满了期待,这些公司的利润在增长,有些公司坐了“过山车”,但还是留下相当多技术类公司,包括海康威视、立讯精密、没有上市的华为,这些公司是实实在在成长,投资者如果之前买入这些公司的股票,应该有非常好的收益。

二、茅台涨的太多了 但仍是价值投资

腾讯财经:茅台现在还算价值投资吗?

朱平:肯定是价值投资,它的资产负债表太好了,1000多亿现金,固定资产很多是窖池,越老越好,存货可以折成现金,出厂价不到1000块,外面卖2000多块。只要大家还喜欢它的口味,没有竞争者能做出它的口味,就没有什么问题。十年前茅台曾经被大家质疑过,当时大家想80后可能不喝白酒,要喝红酒,后来经历了七、八年,发现大家还是喜欢这种口味。如果从财务、消费品属性来看,现在还没办法看出茅台不行,可能再往后上涨的空间没那么大,从估值、报表和产品属性上说它不是价值投资,我觉得没有逻辑依据,只能说它涨太多了,有些疯狂,但不能说是非理性的。虽然茅台酒很贵比其他酒贵很多,但其实许多高端消费品也有类似情况。比如,女士用的化妆品“海蓝之谜”,比其他化妆品高出好几倍,雅诗兰黛在美国涨了很多倍,给它带来的贡献非常大,因为它在中国的增长速度很快。


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